企业分析——“机械之王”三一重工未来是否值得长期持有？三一重工股份有限公司由三一集团创建于1994年，通过打破国人传统的“技术恐惧症”坚持自主创新迅速崛起；2003年7月3日，三一重工在A股上市；2011年7月，三一重工以215.84亿美元的市值荣登英国《金融时报》全球市值500强；2012年1月，三一重工收购“世界混凝土第一品牌”德国普茨迈斯特（Putzmeister），一举改变全球行业竞争格局。
公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械、建筑装配式预制结构构件，其中泵车乐竞官网、拖泵、挖掘机、履带起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌，混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位，泵车产量居世界首位。
据中国工程机械工业协会在2020年9月发布的数据，2020年上半年全国12家重点工程机械企业完成销售收入2356亿元，同比增长了17.3%;预计2020年行业总营收将达到7149亿元左右，增幅将达7%至8%。由此可以看出营收增速小于10%，处于成熟期，是创造利润较多的阶段。
工程机械属于典型的投资驱动品种，具备一定周期性，但同时由于人工替代加速，出口成长、多品种延续，有一定的成长性，预计未来挖掘机销量波动有望扁平化。2020年12月国四排放标准正式面世，未来将逐步从国三向国四排放阶段过渡，部分国二设备将在未来面临强制更新，已有部分地区开始试点执行，排放标准的升级将驱动行业未来2-3年发展。
3.目前PE被严重低估，业绩稳定增长，护城河稳固。技术面角度来看，资金不断介入，底部不断抬升，上方已经没有套牢盘。
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工程机械是世界经济发展和现代化建设的基础性行业。随着产业链配套能力、制造能力大幅提升，产品线不断丰富，中国工程机械龙头企业从大到强，已经成为具备全球竞争力的重要参与方。根据工程机械年鉴，2019年，全球前50家工程机械企业销售额约2027亿美元，进入排名的中国工程机械企业的总销售额约360亿美元，占比 18%。
从市场结构来看，挖掘机、起重机、压路机以及推土机这四个工程常用器械占据了我国工程器械市场上绝大部分的份额，其中，挖掘机为工程机械中的明星产品，占据市场绝对主流地位，2019年销量占比为57.84%，且挖机核心机种地位和行业份额仍在持续强化;其次为装载机，占比 30.34%。
2020年中国工程机械主要产品销量保持增长。根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年 1-12月，纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品327605台，同比增长39%;其中国内292864台，同比增长40.1%;出口34741台，同比增长30.5%。
国内销量分机型来看，大挖增速加快、中挖延续翻倍增长、小挖有所回落。大挖累计销量38455台，同比增长28.4%，中挖累计销量77260台，同比增长49.8%，小挖累计销量177149台，同比增长38.9%。2020年全年共销售各类装载机131176台，同比增长6.12%，其中3吨及以上装载机销售 122969台，同比增长6.11%。总销售量中国内市场销量106572台，同比增长8.63%;出口销量 24604台，同比下降3.55%。
疫情背景下，2020年中国工程机械产品进出口有所下滑。据海关数据整理，2020年中国工程机械进出口贸易额达到247.22亿美元，同比下降12.7%。其中进口金额达到37.53亿美元，同比下降7.05%;出口金额达到209.69亿美元，同比下降13.6%，贸易顺差达到172.16亿美元。
我国工程机械种类繁多，是全球工程机械产品类别、产品品种最齐全的国家之一，拥有20大类， 109组，450种机型，1090个系列，上万个型号的产品设备。正因为我国工程机械品类齐全，系列化、成套化优势突出，为国家经济建设提供了工程机械装备保障。
我国工程机械行业市场竞争格局大致可以分为四个梯队。由于工程机械行业具有规模经济效应，经过60余年的发展，诞生出4大巨头企业，三一重工、柳工、徐工机械和中联重科营收规模在100亿以上，其中三一重工和徐工机械营收在400亿元以上，产品遍布各个细分领域，技术水平领先，多项产品达到国际领先水平;
工程机械行业的全球竞争格局相对比较分散，美国卡特彼勒和日本小松市占率比（按销售额计算）较高，分别为16.20%和11.50%，其他工程机械公司市场占有率均不超过6%。迪尔、徐工和三一分别全球排3至5名，但营收规模极为接近，竞争相对来说比较激烈。就国内而言，我国工程机械行业竞争格局同样较为分散，但行业集中度在不断提升∶ 2015-2019年， 市场集中度CR3 从 13.3%提升到了26.67%，市场集中度CR9从17.22%提升到了33.99%。
根据OffHighway Research的报告，2020年由于新冠肺炎疫情的影响，2020年全球工程机械设备销量下降至89.1万台，同比下降19%。如果将中国从全球数据中剔除，世界其他地区的设备销量将下降27%，新冠疫情的影响将更加明显。2020年全球成交量降至近十年以来的最低水平。
2021年4月28日，由全球工程机械50强峰会组委会和《中国工程机械》杂志主办的“2021全球工程机械制造商50强榜单”新闻发布会在北京举行。发布会公布了“2021全球工程机械制造商50强”榜单。2020年受新冠肺炎疫情等因素影响，全球工程机械制造商50强销售额同比微幅下滑2.87%，为1915.82亿美元。
得益于中国政府对新冠肺炎疫情有效而强力的控制和中国经济快速恢复，中国工程机械制造商的亮眼表现。在2021年度前10榜单中，徐工集团工程机械有限公司进入全球三甲——这是中国品牌首度挺进前三，三一重工、中联重科分别位居全球第四、第五位，而其他国家企业保持原位或呈现不同程度的下降。
2019-2021年度中国产企业销售总额占比逐年提升。2021年度，共11家中国工程机械制造商入榜全球TOP50，销售总额为507.33亿美元，同比增长40.03%，销售额占全球TOP50总额的比重上升至26.48%。
过去10年中国主要工程机械企业海外收入持续增长，但相对于海外市场整体规模而言，份额还有较大提升空间。工程机械行业的增长势头能否延续，是当前行业内最关心的问题，未来中国工程机械厂商需要进一步完善产品线，加大全球的销售和服务布局。
从任职情况看，团队管理层专业程度很高，董事长梁稳根先生是三一集团的主要创始人，也是中国最优秀的CEO之一，连续四年上榜《哈佛商业评论》中国百佳CEO榜单1，2020年高居第6位。总裁唐修国先生负责内部管理，早期的丰田生产、卓越绩效、精益管理等均由其引进落实，引领公司制造升级之路;总裁向文波先生为福布斯上市公司最佳CEO，同时也是中国工程机械协会副会长。易小刚先生作为总工程师，主持和指导21大系列120多个规格产品的开发，带领三一研究院成为中国工程机械最大的研发团队。总体来看，三一重工无论是管理层还是基层都是非常优秀的。
智慧工厂灯塔工厂被视为第四次工业的领路者，是数字化制造和全球化4.0的表率（包括数字化、自动化、先进分析、虚拟现实和增强现实，以及工业物联网等先进技术）。灯塔工厂专注工作变革，提高效能，因此也是世界上最先进的工厂。灯塔工厂的决策不是由人们的经验驱动，而是建立在大数据基础之上。不仅车间所使用的技术经历了显著的转变，操作人员也会开发相应的App和解决方案来提高任务的完成效率。
公司每年将销售收入的5%以上投入研发，形成集群化的研发创新平台体系，拥有2个国家级企业技术中心、1个国家级企业技术分中心、3个国家级博士后科研工作站、3个院士专家工作站、4个省级企业技术中心、1个国家认可试验检测中心、2个省级重点实验室、4个省级工程技术中心、1个机械行业工程技术研究中心和1个省级工业设计中心。截至2020年底，公司累计申请专利 10278项，授权专利7613项，申请及授权数居国内行业第一。
通过自主创新，三一混凝土泵车三次刷新长臂架泵车世界纪录，三一高压力混凝土输送泵多次创造世界单泵垂直泵送世界新高。同时，还成功研制出世界第一台全液压平地机、世界第一台配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车、亚洲首台1000吨级全路面起重机，全球最大3600吨级履带起重机，中国首台混合动力挖掘机、全球首款移动成套设备A8砂浆大师等，不断推动中国制造走向世界一流。
公司秉承先做人、后做事的核心价值观，本着品质改变世界的使命，遵循一切为了客户、一切源自创新的经营理念，努力实现着创建一流企业、造就一流人才、做出一流贡献的愿景。公司管理团队建设了以结果为导向、追求卓越的公司文化，崇尚勤奋工作、深度工作、用脑工作，同时高度重视员工培训和激励机制，以奋斗者为本。企业文化润物无声，将持久地影响员工的行为准则，是公司取得长久发展的不竭动力，符合“真、善、美”原则。
三一重工是国内工程机械龙头，同时已迈进世界第一梯队，拥有3项护城河且其中2项比较坚固，考虑杠杆水平偏高，对应20倍合理市盈率。
根据三一重工2020年的“归母净利润”154.31亿元以及上述取得的归母净利润增速15.34%，可以计算出三一重工（2023年）的归母净利润为236.77亿.
1、国内混凝土机械龙头企业，全球工程机械行业第一梯队，挖掘机国内市占率第一，混凝土机械为全球第一品牌;
1、工程机械处于产业链中游，景气度受宏观环境影响较大，叠加8-12年的更新换代周期，使得工程机械行业表现出一定的周期性;
2、公司原材料及零部件的成本可能受到多种因素的影响，如市场供求、供应商变动、替代材料的可获得性、供应商生产状况的变动及自然灾害等。
总体来说三一重工这家公司还是不错的，随着公司未来在国际市场的不断布局，公司的周期性会越来越弱，好了，分享就到这了，水平有限，如有错误的地方，欢迎大家友好交流批评指正。返回搜狐，查看更多